保险理论界与实务界关于通货膨胀与商业保险需求之间的关系形成两种对峙观点：第一，在实践中曾出现过当居民消费价格指数(CPI)上涨时，保险公司的保费收入降低，并出现一些退保现象，部分学者据此认为通货膨胀与保险需求成反向关系，即通货膨胀会降低保险需求，第二，部分专家认为，通货膨胀导致企业及个人面临的财务风险增大，因此通货膨胀与保险需求成正向关系，即通货膨胀会促进保险需求。
本文选取1980年至2008年的保险及通胀数据，从极值、波动性及相关性三个视角对二者进行定量分析来检验通货膨胀究竟是抑制保险需求还是促进保险需求。
我国商业保险需求的增长路径
从1980年国内恢复保险业务至今，商业保险有了快速发展。从图1可以看到，我国商业保险保费的增长速度达到年均20%—30%的水平，大于同期GDP增长率。至2008年底，我国商业保险的原保险保费收入达到9784.1亿元，其中财产保险实现保费收入2336.7亿元，人寿保险实现保费收入6658.4亿元，商业保险公司管理的资产总额达到3.3万亿元。
国际国内对保险需求发展态势与增长路径早有探讨。反映国际保险需求的Logistic理论模型认为，在经济增长的不同阶段，保险需求会呈现不同发展态势。总体而言，最初由于保险意识还未普及，保险需求增长较缓，随着经济增长，保险需求呈现快速发展态势，后期又会由于风险保障的相对满足而趋缓，整体表现为S型的增长路径。也有观点认为，近几十年来商业保险需求发生很大变化，因此，即使因素相同在不同国家对保险需求的影响程度也是不同的，甚至是反向的。
纵观我国商业保险需求，将图1时间序列划分为两个时段：20世纪90年代中期以前，保费增速较高；之后，保费增速保持在一个稳定的范围之内。90年代以前保险处于初步发展阶段，不论是企业还是个人对保险的需求经历从无到有、从小到大的过程。而90年代以来，相当一部分居民已经拥有一定保险，居民已经从简单的购买保险过渡到比较分析选购优质保险服务的阶段。因此，仅从图线的形状上看，我国商业保险需求的增长路径与Logistic理论模型描述的S型增长路径大致相同。
商业保险需求与通货膨胀在极值及波动性上的关联度
在我国商业保险需求的S型增长路径中，通货膨胀对增长路径的形态构建起到何种作用？或者说，通货膨胀最高或最低的年份是否对应商业保险S型路径的波峰或谷底?根据微观经济的消费者需求理论，促进商品需求增长最重要的因素是个人收入的上升，因为有效的需求取决于消费者的购买力。那么一个可能的推导是通货膨胀会通过影响个人实际可支配收入进而影响商业保险需求，因为通货膨胀的上升会导致个人实际可支配收入下降，从而对保险的需求也下降。那么撇开这个间接影响，通货膨胀本身对商业保险需求是否有直接影响呢?
此处以保费收入的增长表示商业保险有效需求的上升，同时以CPI表示通货膨胀的轻重缓急程度。根据图2选取个别年份进行比对分析可得：
第一，保费收入增速最快的四个年份(1985年、1987年、1988年、1992年)及保费收入增速最慢的三个年份(1996年、2000年和2004年)，并没有对应通货膨胀最低或最高的年份，也就是说，从极值的角度看，通货膨胀与保险需求并不存在极值对应。
第二，选取1997年至2002年分析，这个时间段是居民消费价格指数比较稳定的年份，并没有出现大起大落的通货膨胀或者通货紧缩，但是商业保险的保费收入却出现一个V字型的从收缩到扩张的波动，这说明商业保险需求与通货膨胀在区间上的波动性并不一致。
商业保险需求与通货膨胀的相关性检验
诚然，仅从图2无法判定通货膨胀与商业保险需求之间在长期的趋势上是否步调一致，或者背道而驰？要解决这个问题，可以通过对1980年至2008年间通货膨胀与商业保险需求之间的相关性检验来证实。此处以CPI的变化代表通货膨胀的程度，居民消费价格指数以1980年为基数，进行指数化处理，同时考虑到通货膨胀的影响可能具有滞后性，在回归分析中，除了采用当期居民消费价格指数为自变量之外，也考察滞后一期的价格指数是否有影响。有效商业保险需求以商业保险保费收入来表示。
在保险年鉴和统计年鉴的相关数据基础上，采用Eviews软件进行回归分析得到居民消费价格指数的相伴概率为0.67，同时方程相关性检验没有通过。这意味着：假定通货膨胀与商业保险需求有单一的正相关或者负相关的设想并没有得到实证的支持。仅从统计结果角度看，这也意味着：从1980年国内恢复保险业务至今，通货膨胀对商业保险需求的影响在长期趋势上并不显著，即，没有定量的实证结果认为通货膨胀会促进商业保险需求，当然也不支持通货膨胀下的个别退保意味着通胀会抑制商业保险需求之说。
这里实证结果同时否定了通货膨胀对商业保险的促进说和抑制说，其根源在于，通货膨胀的抑制说简单地将保险视为金融资产的一种，仅考虑通胀时期金融资产间的替代性，而通货膨胀的促进说则忽视保险与其他金融资产的相关性，看重保险本质是一种风险管理的工具，是保险公司与投保人商定的关于未来不确定性风险的转移，忽视商业保险与银行存款或股票投资在个人理财及资产配置中的关联度。
结论及对策
综上所述，不论是对保费收入增速与居民消费价格指数的图形比较分析，还是对二者关系进行统计学上的回归分析都表明，通货膨胀对商业保险需求的影响并没有明显表现为正向促进或反向抑制的关系。对于本文实证结果的一个可能解释是，通货膨胀对商业保险需求的影响路径与其他金融产品不同，不是单向影响，而是双向并重：一方面，根据金融资产替代性理论，通胀时个人资产面临重新配置决策，这可能降低保险需求；另一方面，基于保险的特殊性，通货膨胀时期，风险越大，保险需求也越大。双重影响呈反向关系，所以此消彼长之后，使得从长期来看，通货膨胀与保险需求并不体现为单一的正相关或负相关。故可以认为通货膨胀对于保险公司而言，既是机遇，也是挑战：
第一，通货膨胀引致未来预期的个人实际可支配收入下降，削弱投保人的货币购买力，这会减少保险需求，同时保单未来给付的现值减少，影响了保险效用，也会导致投保人转向其他抗通胀的金融产品及服务。此时，为了防止出现退保现象，保险公司应当积极开发抵御通货膨胀的保险新险种，例如，与CPI指数相挂钩的长期寿险产品，尤其是提高养老保险产品及终身寿险产品的抗通胀能力。
第二，通货膨胀会导致个人所持有的资产或者货币贬值，使企业生产面临市场不确定的风险及成本上升、价格信号失效的风险，这些新的风险会带来新的保险需求。对此，保险公司应当抓住机遇，对个人及企业面临的新风险进行识别及度量，及时调整险种结构，加大开发与企业生产波动相关的财产保险。
（原载《中国保险》2010年第7期）
