推想一：延税型养老险出炉

 　　延税型养老保险试点或春节前后启动

 　　6险企枕戈待旦

 　　在今年1月7日的全国保险监管工作会议上，保监会主席项俊波强调，推进包括个人延税型养老保险发展是2012年保险监管工作的重点之一。而在今年12月中旬保监会传达学习中央经济工作会议精神中，项俊波谈及未来的工作重点时强调，要继续抓紧推进上海延税型养老保险试点工作，做好方案完善和相关协调工作，尽早将试点方案上报国务院。

 　　上海税延型养老保险试点工作有望在2013年春节前后启动。

 　　事实上，早在2008年，国务院就发布了《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，其中第16条明确提出“积极发展个人、团体养老等保险业务，鼓励和支持有条件企业通过商业保险建立多层次养老保障计划，研究对养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠”。

 　　有分析称，时至今日延税型养老险仍未出炉，关键在于两个因素：一是个税金额有着很大争议，另一个原因就是在现有的税收政策基础上如何推动其的实施。

 　　而在今年5月份，保监会已与财政部达成基本共识，力争年内在上海进行个人延税型养老保险试点。7月份，有关上海试点延税型养老保险的具体方案出台，延税型养老保险的试点工作也迈出了一大步。

 　　在今年陆家嘴论坛期间，上海有关层面已向保监会提出了新的个税递延型养老保险方案，即企业年金和个人养老保险账户共享税前列支额度；其中个人养老保险账户税前列支700元，企业年金账户可税前列支300元。由此，个人在购买个税递延型养老保险时可每月最多购买1000元。

 　　最新的消息称，上海已有6家保险公司获准参与个税递延型养老保险前期筹备工作，分别是中国人寿、太平洋保险、平安养老、太平养老、长江养老和英大泰和。其中，部分公司在业务流程、产品开发、客户资源等方面都已经做好了全面的准备。可以说，上海为个人税延型养老保险已经做好了各项准备工作，只等政策出台了。

 　　同时，保监会也表示，通过研究拟定试点方案，基本完成税延保险的产品开发、业务流程、信息平台建设等基础工作。由此可见，2013年，对于延税型养老保险的试点工作很可能落实。太平养老某知情人士对本报记者称，目前了解的情况是延税型养老保险试点工作有望春节前后启动。“各公司产品及营销的准备其实早就完成，只等政策出台报备产品进行销售。”该人士表示。

 　　推想二：农业保险“支农惠农”

 　　农业保险600亿元潜在市场

 　　将成险企新的利润增长点

 　　项俊波在保监会传达学习中央经济工作会议精神的扩大会议上指出，“要推动保险业在农业保障等五大体系中发挥重要作用。要结合中央经济工作会议的部署，在保障农产品供给、维护粮食安全方面，发挥农业保险体系的作用，积极推动农业保险产品创新，提高农业保险覆盖面，为巩固发展农业增产、农民增收好形势，夯实农业基础做出贡献。”

 　　11月12日，国务院总理温家宝签署国务院令，公布《农业保险条例》（下称《条例》）将自2013年3月1日起施行，这对于规范农业保险的经营、支持农业保险服务三农意义非凡。

 　　首先，《条例》使国家对农业保险的支持措施规范化、制度化，明确国家支持发展多种形式的农业保险、对符合规定的农业保险由财政部门给予保险费补贴等、鼓励地方政府采取由地方财政给予保险费补贴、对农业保险经营依法给予税收优惠等。

 　　同时，《条例》总结农业保险发展的实践经验，侧重于保护投保农户的利益，规定在合同有效期内，不得因保险标的危险程度发生变化而增加保险费或者解除保险合同；达成赔偿协议后10日内支付保险金；规定公示措施以确保定损和理赔结果的公开、公平、公正；公平、合理地拟定农业保险条款和保险费率等。

 　　而为了防范农业保险经营风险，确保农业保险依法合规经营，真正发挥支农惠农作用，《条例》还对保险机构的内控制度、违规行为的法律责任作出了规定。

 　　业内机构比照发达国家同等水平测算，我国的农业保险规模大约为100亿美元，即农业保险每年保费收入的潜在市场为600亿元左右，这将是保险公司未来追求的新增长点。与此同时，农业保险也成为中央运用资金杠杆，强农惠农的重要举措。

 　　推想三：保险公司承办大病医保

 　　险企参与大病医保样板条款或将出台

　　保监会主席项俊波在9月份召开的城乡居民大病保险工作会上强调，大病保险涉及10多亿人的切身利益，是国务院领导十分关心的一项重大民生工程和民心工程，保险业要站在“讲政治、顾大局、负责任”的高度，统筹规划、精心组织，切实做好大病保险工作，努力做到让政府放心，让百姓满意。

 　　今年8月30日，国家发展和改革委员会、卫生部、财政部、人力资源和社会保障部、民政部、保监会正式公布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》（以下简称《意见》）。

 　　《意见》指出，符合基本准入条件的商业保险机构自愿参加投标，中标后以保险合同形式承办大病保险，承担经营风险，自负盈亏。商业保险机构承办大病保险的保费收入，按现行规定免征营业税。

 　　同时，承办大病保险的商业保险机构必须具备以下基本条件：符合保监会规定的经营健康保险的必备条件；在中国境内经营健康保险专项业务5年以上，具有良好市场信誉；具备完善的服务网络和较强的医疗保险专业能力；配备医学等专业背景的专职工作人员；商业保险机构总部同意分支机构参与当地大病保险业务，并提供业务、财务、信息技术等支持；能够实现大病保险业务单独核算。

 　　消息一出，各地就马不停蹄地为医保商办招标问题召开会议，几家符合条件的保险公司也被各地保监局请去讨论此事。

 　　“从我到各地调研的结果来看，各地在大病医保上面的尝试已经走的很快了，各地的呼声很高。但因为此事牵扯到民众的切身利益，又牵涉到要与卫生部、财政部、人社部、民政部等多个部门的协调，是个复杂的系统工程，所以需要拿出一套切实可行、兼顾各方利益的方案来。保险公司也要考虑，自身是否有能力担此重任。”某大型健康险公司管理层对《证券日报》记者表示。

 　　尽管大病医保按照“收支平衡，保本微利”的原则运行，操作难度也很大，保险公司仍有参与的积极性，其实并非仅仅看重大病医保微薄的利润本身。参保居民的基本信息、参与当地大病医保带来的政府层面对销售其他商业保险的支持，对保险公司来说更有吸引力，借此可以撬动重大疾病险等利润较高的商业健康险市场。

 　　交银国际认为，虽然大病医保初期对商业保险公司的利润贡献有限，但是在培育人民群众保险意识以及接触客户方面作用很大，预计2013年大病保险样板条款将出台。

 　　推想四：险资“稳”字当头布局城镇化基础建设

 　　12月18日，在保监会召开的党委扩大会议上，项俊波强调说，在推进城镇化和加强民生保障方面，利用城镇化进程中蕴含的巨大内需潜力，不断拓宽保险服务领域，服务城镇化建设。

 　　“保险资金投资基础设施建设的政策障碍已经不存在，资金上也很宽裕，在城镇化带动下，保险资金参与基础设施建设也在情理之中。”中国人寿一位人士对记者表示。

 　　“保险资金参与基础设施建设符合其资金长期性、追求稳定收益的特点。”某证券公司分析师表示，“在城镇化的巨大发展空间中，险资会寻找机遇，不断加大投资基础设施的力度，改善保险资金投资渠道过于单一、保险期限与保险投资产品期限不匹配的问题，提高保险资金的收益水平。”

 　　十八大报告7次提及城镇化，报告指出，要“促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”。

 　　目前，我国城镇化率基本在51%左右，而根据国际经验，城镇化率要达到70%才会稳定下来，因此，我国的城镇化建设还具有广阔的发展空间。

 　　在城镇化的带动下，大量农村人口进入城镇，同时提升了基础设施、公共服务设施以及住房建设等投资需求。

 　　面对城镇化建设大舞台，保险资金自然不会缺席，且保险资金投资基础设施也早有章可循。

 　　早在2006年3月20日，经国务院批准，中国第一部不动产投资的管理规章《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》（下称《办法》）正式发布。《办法》确认，允许“保险资金投资交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目”。需要注意的是，暂不包括房地产投资。

 　　2009年4月，保监会又连续发布了《基础设施债权投资计划产品设立指引》、《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》等数项新规，同时提高了保险资金的投资比例。

 　　今年保监会发布《基础设施债权投资计划管理暂行规定》。基础设施债券投资计划是指保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人，根据规定，面向委托人发行受益凭证，募集资金以债权方式投资基础设施项目，按照约定支付预期收益并兑付本金的金融产品。

 　　近年来保险资金投资基础设施已有成功的案例，且规模越来越大。

 　　平安保险是第一批获准进行基础设施投资的试点保险公司之一。2006年7月，平安保险、中国人寿、 中国人保和泰康保险4家保险公司拿到120亿元基础设施投资额度，作为牵头方的平安保险获得100亿元额度，并通过旗下平安信托投资武广高速铁路。2007年，泰康资产定向募集20亿元资金，投资上海新水源地青草沙原水工程。另有太平资产发起设立“太平资产南水北调工程债权投资计划”，共分两期，发行规模分别是50亿元和100亿元。

 　　“保险资金中积淀了大量的20年期、30年期，甚至更长期限的寿险保单，而这些保单需要找到与之期限相匹配的投资产品，以便减少保险资产对利率变化产品的过度依赖，提高险资的收益水平。在城镇化的过程中，险资或将受益，投资基础设施建设力度和规模会越来越大。”上述分析师表示。

 　　推想五：新政利好进一步释放

 　　投资新政有望提高险资潜在收益率105个基点

 　　今年下半年以来，保监会接连推出十多项保险资金投资新政。新政规定，保险资金可以投资债券、股权和不动产、理财产品等证券化金融产品、金融衍生品、股指期货，还可以参与境外投资进行委托投资等，切实对保险资金投资进行松绑。有业内人士预测，明年《保险机构融资融券管理暂行办法》、《保险资产托管管理暂行办法》等相关文件或将继续推出，且新政的利好将在明年进一步释放。

 　　过去保险公司投资品种较少，公司为博取高收益率而不得不押注于股票市场，权益投资比重较高，这导致2010年和2011年保险公司受股市下滑拖累，投资收益较低。而今年以来，四大上市保险公司的投资情况也十分惨淡，大幅提取减值准备。

 　　据上市保险公司2012年三季报显示，各家都大幅提取资产减值准备。中国太保三季度计提资产减值准备达15.99亿元，同比增长97.9%；新华保险三季度计提了27.5亿元的减值准备，同比大幅增长777%；中国平安三季度计提资产减值损失26亿元，同比增长52%；中国人寿三季度的计提资产减值损失高达139亿元，环比增长87%。

 　　海通证券认为，投资渠道放开后，保险公司可投向较高收益率的债权计划、企业债、银行理财等投资领域，这有助于保险公司减少对资本市场依赖，进一步分散风险，有助于保险公司长期稳定地获得更高的投资收益。据了解，今年太保上半年净投资收益率已达到4.9%，而目前保险公司投资债权计划收益率普遍约在6%以上。海通证券还认为，无担保债、融券和股指期货将是保险公司主要的发展方向。

 　　交银国际发表研究报告称，这明显打开了保险资金的潜在收益空间，继信用债投资之后，保险公司也可以投资商业地产、信托以及理财产品。交银国际推算，长期而言，投资新政将使保险资金的潜在收益率提高105个基点，大幅提升寿险公司的内在价值。

 　　同时，监管部门也即将落实保险公司资产管理细则。交银国际认为，这将为保险公司未来业务多元化发展提供契机，保险公司将有机会参与资本消耗小、回报率稳定且高的资产管理业务，以及提高保险公司的资本使用效率和长期回报率。

 　　推想六：发债　上市使资本压力获缓解

 　　不少险企2013年仍面临募资压力

 　　保监会主席项俊波在今年初的全国保险监管工作会议上表示，鼓励公司适时通过多种渠道补充资本，缓解偿付能力压力。以次级可转换债券、混合资本债券和次级定期债券为重点，研究制定有关制度，拓宽资本补充渠道，优化保险行业资本结构。

 　　无论是发债还是上市，都体现出2012年的保险行业缺乏资本金的一个事实。而根据目前的情况看，业务继续扩张、成本不断增长的同时，险资的投资收益一定程度上被资本市场的低迷拉低，从而对资本的渴求将在2013年继续成为困扰保险公司的一大难题。

 　　记者统计保监会资料发现，仅2012年，保监会就批复了包括平安人寿、阳光财险、中国人寿、新华人寿、太保人寿、中英人寿、国寿财险、华泰人寿、光大永明人寿在内的9家公司发行次级债的申请，发债总额达到701亿元。

 　　而发债之外的另一募集资金的方式上市，保险公司在今年亦有案例。人保集团通港交所上市募资的267.06亿港元大部分会用在提高偿付能力充足率上，资本补充的压力大大缓解。“按照保险子公司业务发展和目前偿付能力的状况，补充资本，让子公司的偿付能力能够保持在150%以上。”人保副总裁周立群称。

 　　记者查询2011年底数据发现，仅中资寿险公司中，就有包括太平人寿（177%）、正德人寿（168.28%）、长城人寿（156.98%）、民生人寿（152.29%）、泰康人寿（151%）、信泰人寿（110%）、合众人寿（105.97%）、国华人寿（103.80%）、中邮人寿（101.18%）的偿付能力充足率处在监管要求边缘，2013年，这些公司将面临不小的资金募集压力。

 　　推想七：

 　　车商促中介市场更规范

 　　汽车经销商向专业代理转型趋势凸显

 　　保监会主席项俊波年初在主持一次办公会时表示，要通过3年左右时间的综合治理，要使财产保险公司车险理赔服务意识明显增强，理赔管理和服务体系进一步健全完善，理赔服务基础建设、资源配置明显加强，服务规范化和便捷程度明显提升，服务创新取得新成效。并着力构建企业主导、行业支持、市场引导、政府监督、社会参与相结合的理赔服务管理和监督体系。

 　　今年6月，保监会发布《关于进一步规范保险中介市场准入的通知》，要求全国性保险中介机构的股东限制在保险中介服务集团公司以及汽车生产、销售和维修企业、银行邮政企业、保险公司，且注册资本门槛提升为5000万元。这其中的“汽车生产、销售和维修企业”格外受人关注。

 　　随后的9月份，保监会又发布《关于支持汽车企业代理保险业务专业化经营有关事项的通知》，对支持汽车企业代理保险业务专业化经营有关事项作出规定，鼓励和支持汽车企业出资设立保险代理、保险经纪公司，或者与已经设立的保险代理、保险经纪公司合作，由保险代理、保险经纪公司统筹开展汽车保险业务，实现专业化经营。

 　　当前，汽车保险兼业代理机构近3万家，数目众多，业务水平参差不齐，与保险公司合作关系松散，违规问题和服务问题突出，监管效率低，管控效果差。

 　　保监会称，大型汽车企业旗下网点普遍超过千家，如果这些企业成立保险代理公司或保险经纪公司，就可以把成千上万的网点统起来，管起来，使监管有切实有效的抓手。有利于促进汽车保险中介服务规范化、专业化、规模化发展，有利于防范经营风险，规范市场秩序，有利于为消费者提供更专业、更规范的保险服务。鼓励支持汽车企业专业化经营的政策主要体现在，对汽车企业设立保险代理、保险经纪公司分支机构方面，给予较大力度的政策支持。一是加大服务网点准入政策支持力度；二是进一步提高行政审批效率。

 　　而在这之后，汽车经销行业联手组建汽车保险代理公司的趋势明显，汽车经销商开始由兼业代理向专业代理转型。保监会9月上旬批准总部设在沈阳市的注册资本均超过1000万元、可在全国范围经营保险代理业务的4家汽车保险代理公司的营业许可，这4家汽车保险代理公司的股东涵盖辽宁省的主要汽车经销商。

 　　推想八：

 　　银保渠道带动行业复苏

 　　银保新单保费增速下滑逐步趋缓

 　　保监会主席项俊波近日表示，根据数据显示，今年前10个月，全国实现保费收入1.3万亿元，同比增长7.3%。截至10月末，保险公司总资产6.8万亿元，较年初增长14.2%。“保险市场基本保持了平稳运行的态势，呈现出缓中趋稳、稳中向好的态势。”项俊波指出，今年以来，保险业发展的形势十分复杂严峻，面临业务增速下滑、经营效益下挫等巨大压力，但各项工作都仍取得了较好成绩。

 　　今年以来，银保新规的影响持续发酵。占据半壁江山的银行保险渠道保费增速下滑，进而带动整个寿险行业保费增速也出现下滑。数据显示，2010年，寿险行业保费增速是28.9%；2011年保费增速5.1%。而今年前三季度寿险行业总保费同比增速仅为3.6%。

 　　尽管如此，今年银行系保险公司还多亏有银行渠道的庇护，才能一枝独秀。《证券日报》保险周刊曾发表《银邮系保险公司成2012保费最大赢家》一文，分析了寿险行业整体处于保费滞胀阴影当中时，银邮系保险公司却出现保费高速增长、市场份额提升的情况。其中，银邮系的中邮人寿和建信人寿这两家公司今年前个9月的保费收入分别达到103亿元和43亿元，同比增幅高达93%和589.42%，市场份额分别提升了0.46、0.41个百分点。其中，中邮人寿跻身保费排名前10，而建信人寿的排名也提升了9个名次。

 　　“明年的寿险行业渠道格局仍将以银保为重要渠道，随着行业复苏回暖，银保渠道的景气度会提升。”业内人士分析。对于银保渠道明年的发展趋向，行业内多呈乐观态度。中国人寿一位研究人员认为，明年银行渠道仍将是中流砥柱，网销、电销等新渠道会迅速发展，但难成气候。海通证券认为，银保渠道新单保费连续两年出现较大幅度下滑，基数较低。再考虑到降息周期中存款利率和理财产品收益率都在下滑，银保产品的吸引力上升，判断明年银保新单保费增速下滑势头将会逐渐趋缓。

（来源：证券日报2012年12月27日  作者：孔瑞敏 刘敬元）